固收数据预测专题：12月宏观数据初探

# 债券深度大小：1.97M | 页数：17 | 上架时间：2025-01-09 | 语言：中文

上传者: 大力研报

出版日期: 2025-01-06

摘要：我们判断，12月宏观数据可能呈现生产平稳、需求分化的局面。一方面，生产端高频环比变动整体处于中位偏高水平，强于去年同期，需求端投资与消费均有支撑项，沥青价格持续偏强，水泥价格回落幅度有限指向基建强度不低，同时补贴政策等持续支撑汽车家电消费，居民出行数据也指向消费不弱；抢出口之下出口动能有望延续。另一方面，地产销售边际继续改善，但严控增量背景下，地产投资的修复可能有限，受预期走低影响、制造业投资也可能小幅回落。此外信贷可能仍然偏弱，但政府债净融资有望支撑社融。CPI表现仍受到极端天气消退的部分影响，环比小幅下跌，同比可能持平去年同期；PPI方面，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数继续回落，PPI环比可能再次转负，基数效应支撑不足以抵消环比下跌，同比跌幅可能放大。我们预计12月工增同比6.5%，固定资产投资累计同比3.3%，社零同比3.7%，CPI同比0.0%，PPI同比-2.6%。我们预计12月出口同比7.1%，进口同比-2.2%。我们预计12月新增信贷10000亿，新增社融2.43万亿，M2同比6.9%。我们认为现阶段基本面仍然利好债市。风险提示：宏观经济走势不确定性，货币财政政策不确定性，市场走势不确定性等

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