行业配置策略：中观景气视角（1）-20220118-26页

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行业配置策略：中观景气视角（1）-20220118-26页

# 行业配置 # 中观 # 景气大小：1.88M | 页数：26 | 上架时间：2022-01-20 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 华泰证券

出版日期: 2022-01-18

摘要：

构建了 16 个中信行业的中观景气度指数和中观景气度轮动策略本文是中观行业景气度系列研究第三篇报告。首先，构建了石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材、机械、电力设备及新能源、国防军工、汽车、家电、酒类、食品、饮料、房地产、电子等 16 个中信行业的指标库，进行程序化清洗、评价和筛选，使用 Nowcasting 模型进行单行业 ROE 景气指数和营收景气指数建模。然后，各行业选择 6 个景气度代理指标，构建中观景气度打分体系，开展行业轮动。2016-12-30 至 202201-17，相对于 16 个行业等权组合，中观景气组合超额年化 13.09%，超额胜率 65.6%；宏观+中观景气组合超额年化 19.43%，超额胜率 70.5%。

设计了行业指标库清洗、评价和筛选的程序化处理流程基于产业链结构和中观逻辑，我们为每个中信行业构建了指标库。从指标库到 Nowcasting，中间还需要对指标库进行清洗、评价和筛选。指标清洗过程将指标库划分为三类指标：总量类、价格类、同比类/比率类，针对各类指标的特点，分别设计了一套预处理程序。指标评价过程选择行业营收增速或 ROE_TTM 同比为参照，计算 R2、时差相关系数、月均 DTW 距离等定量指标，兼顾指标有效序列长度、领先滞后性、发布频率和延迟情况，计算各指标综合得分。指标筛选过程按综合得分从高到底，选取给定数量的非重复指标，作为最终的景气度代理指标池。

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