我们认为以智能耳机为代表的智能音频行业的高成长期远未结束,非A 端(指除了苹果外的其他品牌)耳机/品牌手机的搭配率有望从不足10%很快迈入20%-50%的渗透甜蜜期,长期看预计智能耳机出货量达到10-20 亿副规模,且行业格局出现“白牌快速向品牌集中,品牌持续向头部集中”的趋势。终端创新持续、品牌集中度提升趋势下,建议重点关注具备平台优势的主芯片厂商、具备产品生态/品质的终端品牌厂商以及具备服务大客户能力及整合能力的ODM/OEM 厂商。
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