“学海拾珠”系列之三十：有多少分析师建议是有价值的？-20210208-30页

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# 金融工程 # 分析师 # 学海拾珠系列大小：1.99M | 页数：30 | 上架时间：2021-02-21 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: FF

撰写机构: 华安证券

出版日期: 2021-02-08

摘要：

大多数分析师提出的投资建议是有价值的

股票分析师能否识别错误定价的股票对金融市场的效率很重要。为了研究有多少分析师建议是有价值的，本文从分析师发布的股票建议出发，将其拟合为若干分组的混合分布模型，结果发现大多数分析师（89.4%）是有技能的（即能够提出有投资价值的建议）。

分析师既擅长处理信息，也擅长生产信息。

分析师技能背后的经济渠道主要有两个：分析师产生投资建议调整可能是由于分析师在新闻事件后预测更改（信息处理），也可能是由于生产新的信息（信息生产）。本文研究结果表明所有分析师都很善于利用新闻；但93%的分析师在非新闻日进行了股票投资建议调整，分析师也擅长生产新的信息。

对于工作量较大的分析师（更多的调整投资建议）来说，持续提供高异常收益可能更难。对于提出卖出建议比例较高的、研究涵盖更多行业的、任职期限越高的分析师，更有可能成为高技能类型的分析师。

分析师建议中包含的信息量以及异常收益

大多数分析师都提出了信息丰富的建议，但是很大一部分建议运气不好，异常收益为负。顶级分析师的表现显著优于其他分析师，不管是有影响力的还是无影响力的建议中都包含着丰富的信息，并且由于他们的建议更有影响力，往往能带来更高的异常收益。

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