金融工程专题报告：基金投资风格刻画及其潜在调仓因子研究-20201228-25页

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# 金融工程 # 基金投资 # 潜在调仓因子研究大小：1.33M | 页数：25 | 上架时间：2021-01-01 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 华西证券

出版日期: 2020-12-28

摘要：

1.基金建仓调仓行为与股票表现高度同步，蕴含较多增量信息

1.1 公募基金管理规模再创新高，三季度末超过17.8万亿

1.2 基金市场发行火爆，今年成为最重要的增量资金来源

1.3 今年以来新发百亿以上爆款主动权益基金数量达到28只

1.4 新发爆款基金经理坚持自己投资风格，整体偏好消费和科技

1.5 基金调仓行为与同期股票涨跌高度同步，蕴含增量信息

1.6 重仓股跟随策略无法产生稳定的alpha，未来潜在调仓更有意义

2.基于风格因子逆向拟合基金经理投资风格偏好

2.1 基金风格对基金长期业绩影响显著

2.2 基于风格因子刻画基金经理投资风格偏好与风格漂移

2.3 以某爆款基金经理为例，其投资风格长期保持相对稳定

2.4 不同基金的投资风格存在较大差异

2.5 风格相对稳定的基金组合长期表现整体优于风格波动基金组

2.6 基于基金风格构建FOF组合长期表现优于偏股基金指数

3.主动权益基金潜在调仓因子的构建与测试

3.1 根据精选基金池构建基金潜在调仓影响因子

3.2 全部A股中基金潜在调仓因子区分能力较好，ICIR达到-3.10

3.3 第一组别表现较差原因思考及改进

3.4 对于已相对拥挤的基金重仓股，适当添加惩罚项降低其排序

3.5 经调整后基金潜在调仓因子单调性明显提升，ICIR升至-3.30

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