激光雷达行业或将于2021 年迎来加速发展期

激光雷达是高等级自动驾驶的关键技术之一，当前行业处于规模商用的前夜，行业有望在2021 年迎来加速发展。需求侧，部分新能源车企和传统车企相继宣布将在2021 年推出装载激光雷达的量产型汽车。供给端，经

过多年的发展，激光雷达产业链逐渐建立并得到完善；全球范围内以Velodyne、Luminar 为代表的企业相继登陆资本市场，有望借助资本力量加速自身业务发展。我们认为当前激光雷达产业正处于行业渗透率快速提升的前夜，建议重点关注车规级产品验证领先、技术研发迭代领先的企业。

激光雷达是自动驾驶之眼，2024 年全球规模有望突破百亿美元

激光雷达凭借更高的测量精度、更快的响应速度以及更远的探测距离，成为高等级自动驾驶的关键技术之一。根据沙利文预测，2024 年全球激光雷达市场将突破100 亿美元，2025 年达到135.4 亿美元，2020~2025 年复合增速达到64.65%。在Robotaxi/Robotruck 市场，随着高等级自动驾驶乘用车渗透率的提升，车载激光雷达市场规模将在2025 年达到35 亿美元，2020~2025 年复合增速达到80.89%。当前行业内多种技术路径并驾齐驱，机械式激光雷达使用范围最广，但价格较贵；混合固态以及纯固态方案成本端具有优势，当前正处于技术突破的攻关期。

巨头入局，产业生态边界有望拓展；海外LiDAR 公司加速资产证券化

我们认为对于处于发展期的行业而言，巨头入局有望加速行业成熟。一方面，巨头的示范效应将加大行业的关注度，有望带动需求端的改善。另一方面，巨头对于产业链上游具有较强的整合能力，有望加速产业链上游成

熟并降低供应端成本。今年12 月，华为首次发布其车规级激光雷达产品和解决方案，并计划用于北汽新能源旗下高端品牌ARCFOX 中。我们认为华为入局将有助于推动激光雷达产业加快发展。此外，今年Q3 以来海外激光雷达公司Velodyne 以及Luminar 通过SPAC 方式相继登陆资本市场，我们认为相关公司有望借助资本市场加速自身业务发展，推动产业成熟。

投资建议：行业处于商用前夜，关注车规级产品验证领先的企业

我们认为激光雷达是高等级无人驾驶的关键技术，当前行业正处于规模商用的前夜。中长期来看，关于技术路径选择的争论或一直存在，我们认为机械式、MEMS、OPA、Flash 以及FMCW 的方案或在一段时间共存。然而，相比于技术路径，我们认为商业化更加重要，满足市场需求的基础上持续进行产品和技术迭代，或将成为激光雷达公司突围的关键。商业化方面，我们认为车规级产品量产是商业化的重要标志，建议积极关注与车企合作紧密，且在车规级产品量产方面研发进展具备先发优势的企业。

风险提示：自动驾驶进展不及预期；激光雷达成本下降不及预期；技术替代风险。