交运类REITs 梳理与估值表现
截至2023 年1 月20 日,我国共有7 只交通运输类公募REITs。高速公路行业整体投资规模较大,新建公路通车、路网效应的形成都有利于高速公路通行费收入保持较为稳定的增长,但同时也面临一定的分流压力。
2022 年以来,全国疫情呈现多点散发的状态,交通REITs 经营表现受一定影响,通行费收入随管制措施出现不同时间、不同地点的下降。7 只交通运输REITs 近1 年收盘价表现整体稳定,有4 只REIT 区间日换手率高于REITs 整体水平(1.39%),11 月中下旬以来板块回暖。截至2023年1 月20 日,浙商沪杭甬REIT 虽然流动性较弱,但拥有最高的相对单位净值的溢价率,中金安徽交控REIT 和平安广州广河收益表现和流动性表现较弱。
从资产估值看,板块内中债REITs 估值收益率表现较好;从现金分派率看,5 只交运类REIT 现金分派率高于仓储物流类REITs 和产业园类REITs,仅次于生态环保类REITs,但受疫情影响,2022 年实际现金分派率未达到预测水平。
总体来看,交运类REITs 盈利模式明确,过去经营表现多受疫情和国家宏观调控的影响,但韧性较强,市场价格表现相对稳定,现金分派率高于传统的仓储物流和产业园类资产。关注疫情优化后交通板块修复,估值有所支撑,交运类REITs 盈利有望转好。
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