证券Ⅱ行业2021年投资策略：迎接大投行时代的政策红利-20201211-34页

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证券Ⅱ行业2021年投资策略：迎接大投行时代的政策红利-20201211-34页

# 证券Ⅱ # 大投行 # 2021投资策略大小：1.99M | 页数：34 | 上架时间：2020-12-14 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 广发证券

出版日期: 2020-12-11

摘要：

2020 年券商板块业绩与股价背离。据中国证券业协会披露 2020 年前三季度证券业营业收入 3423 亿元，同比+31.08%，净利润 1326 亿元，同比+42.51%。业绩增长主要来源于交易量同比放大带来的经纪业务增长、股权融资规模提升带来的投行业务高增以及自营业务增长。然而证券指数走势较为中庸，截至 2020 年 12 月 8 日证券指数（CI005165）涨 11.30%，同期上证综指涨 10.58%，沪深 300 涨 20.65%。行业整体走势与上证综指基本持平，不及沪深 300，未能体现高贝塔属性。

展望 2021，以提升直接融资占比为主线的一系列配套政策红利有望持续落地。1.融资端改革持续推进：注册制全面推行，小额快速再融资便利有望推进，提高上市公司质量，理顺退出机制，提升风险偏好。2.投资端改革吹起号角：一方面引入机构投资者中长期资金和第三方导流；另一方面完善机构投资者配套所需丰富风险管理工具（即衍生品扩容），我们预计在当前政策的主基调下金融衍生工具未来在供需两端均有望实现松绑。3.支持证券行业做大做强。在打造航母级券商主基调下，对建设高质量的投资银行，实现行业整合的预期不断增强。

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