一、2021 年银行业的确定性和行业趋势

（一）2021 年银行业的确定性。21Q1 后行业净利润增速转正；行业不良率持续回升；可以看到行业 ROE 的底部；银行业再融资规模大，资本消耗快且资本补充高效；特殊时期的政策将逐步退出；银行业并购重组案例继续增加。

（二）2021 年银行业确定性带来的行业趋势。这些趋势包括：底部、向上、稳定性增强后行业面变革更多，比如：不良资产处置加快、推进混业经营的试点、银行理财子权益资产配置占比回升、金融科技大发展。

二、2021 年政策面研判

（一）宏观经济政策预测：预计 LPR 下行 10bp 左右。今年年底来看，经济增长速度环比在回落，部分企业出现信用问题导致信用债违约，实际经济修复速度可能并没有预想中快，同时为了继续降低社会平均融资成本率，预计明年对小微企业的金融支持基调不变，LPR 将有继续下行 10bp 左右的可能。

（二）非常规政策预测：随时间有序退出。预计随着 2021年经济企稳回升，回归正轨后，实体经济和企业层面增长潜力恢复，监管要求金融机构向实体让利的力度和规模都将出现下降，甚至逐步退出。

三、2021 年银行业基本面研判

（一）信贷规模增量预测：同比增速 11.0%左右，新增规模18.9 万亿左右。

（二）社融增长预测：同比增 10.5%，30 万亿。

（三）息差因素：预计 2021 年企稳下行。预计一季度到最低点后将企稳，预计 2021 年 NIM 下行 2-3 个 bp 左右至 2.08%。

（四）中收因素：预计 2021 年增速将超 10%，大行增幅最快。我们认为明年银行整体中收业务增速将大幅回升，上半年增速将超过 15%，下半年增速回落至 10%左右。

（五）资产质量：不良率继续回升到 2.04%左右。预计 2021年不良率的上升压力依然较大，到年末商业银行不良率将回升到2.04%的左右，提高 8 个 bp 左右，上市银行不良率在 1.57%左右，提高6 个bp 左右，。主要是疫情时候的纾困政策将不良风险延后，实际不良将在明年政策到期后呈现。

（六）净利润增速：同比增长 6%左右。各类银行增速回升幅度排序为：股份行>农商行>城商行>大行。