 本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2394 只。分级别来看，样本债项级别分布于AAA 至AA-级之间，本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，轻工制造等行业样本数量相对较少。

 供需平衡后煤炭行业景气度或存筑顶回落压力，政策支持下结构性投资机会仍存。结合当前数据看，供给方面，今年以来，国内原煤产量保持高增态势，港口及电厂煤炭库存稳步累积。需求方面，虽然国内各地相继迎来夏季用电需求高峰，但目前看疫情对经济的影响仍未全消退，预计社会用电需求恢复仍然缓慢，且今年以来南方来水情况良好，水电替代效应增强，对电煤日耗形成一定抑制。在原煤供给持续高增，下游需求恢复较缓的背景下，前期煤炭市场的阶段性资源紧张已得到逐步缓和，后续市场煤价运行存在一定回落空间，并可能对行业利润增速形成一定约束。但在相关政策支持下，国内煤炭企业清洁化、大型化的发展方向预计仍将延续，未来行业内结构性的投资机会仍存。

 从行业利差中位数排序来看，本期医药、汽车、房地产、钢铁、煤炭等行业利差处于高位；文化产业、建筑、金融、有色金属、电子等行业风险溢价处于中间水平；交通运输、公用事业、轻工制造、化工、电力生产与供应等行业利差较低。从变动趋势来看，除汽车、文化产业、钢铁、交通运输行业利差收窄以外，其他行业利差普遍走扩。

 AAA 级行业利差普遍走扩。具体来看，汽车、钢铁、煤炭、房地产、商业与个人服务等行业利差较高，均在65bp 以上；电力生产与供应行业利差最低为29bp。从利差分化程度来看，装备制造行业标准差高达225bp，个券利差分布较为分散。

 AA+级行业利差普遍走扩。具体来看，有色金属行业利差为238bp，仍是等级内利差最高的行业；其次是化工行业，利差为154bp；综合、基础设施投融资、公共事业等行业利差相对较低。从利差分化程度来看，综合行业个券利差差异最为显著，公共事业行业利差分布较为集中。

 AA 级行业利差多数走扩。具体来看，公用事业行业利差中位数较上期走扩10bp 至330bp，在等级中风险溢价最高；公用事业行业利差中位数较上期走扩3bp 至98bp，利差水平相对较低。从行业利差分化程度来看，利差分化程度相对较高的是基础设施投融资行业，标准差为182bp。