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疫情冲击难以撼动机场免税渠道长期竞争优势，双循环格局下免税经营商与机场渠道合作大于竞争。高扣点限制机场免税价格优惠空间，寻求保持价格优势和分享其他渠道成长新平衡点或为解决之道。假设重签合同且综合扣点20%，预计2025 年上机免税收入105 亿元，市值仍具1 倍以上空间。继续推荐上机。
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