全球流动性观察系列5月第5期：不同微观主体配置行为差异较大-20220530-51页

# 全球流动性观察大小：4.78M | 页数：51 | 上架时间：2022-06-01 | 语言：中文

上传者: XR0209

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2022-05-30

摘要：

市场微观交易结构： 1）市场交易热度边际抬升。上周（5.23-5.27）全A成交额均值边际抬升。结构上，从换手率历史分位看，汽车、建筑、消费者服务、石油石化的换手率已处于90%历史分位数以上，行业分歧度已达明显高位。国防军工、家电、钢铁等行业换手率分位数大幅抬升，而建材、纺织服装的换手率分位数明显下行。从成交额增速看，国防军工、钢铁、石油石化行业成交额明显抬升。2）指数股债收益差低于2倍标准差，股票性价比突出。当前万得全A指数、中证500、沪深300指数股债收益差低于-2x标准差，相对于债券而言，指数性价比明显。3）成交额集中度边际回落。上周（5.23-5.27）一级个股、一级行业层面成交额集中度边际回落，这表明当前市场尚不具备持续稳定的交易主线。4）交易拥挤度抬升。基于我们的研究显示，上证指数和中证500指数拥挤度明显抬升。

投资者微观交易行为: 1）公募基金：发行规模边际抬升，预估基金申赎比边际抬升，赎回压力缓和；业绩表现上看，偏股型基金净值呈负收益，基金前300、 500重仓股更具韧性。2）私募基金：接近被动清盘线的私募基金占比边际下行。3）银行理财子产品：净值小于1的银行理财子产品占比抬升，但5月到期银行理财产品减少，其中非保本型占比维持在97%，5月赎回压力可控；4）两融资金：两融资金净流入明显，且集中于成长板块；5）北上资金：资金呈现净流出，整体配置风格上看，北上资金中各板块净流入居多，消费板块净流除最大，集中增持基础化工、银行、电力及公共事业；6）ETF：资金延续净赎回，其中宽基综合类ETF流出规模最大；7）资金需求：IPO发行边际抬升，定增规模边际回落，解禁压力回落。

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