❑ 近年来随着外资不断流入 A 股市场，其对沪深两市的影响也越来越显著，其动向也受到了投资者的广泛。北向资金已经成为当下 A 股市场中不可忽视的重要投资因素之一。因此，本篇报告我们将基于北向资金公开数据，期望构建一个相对有效的行业轮动指标。

❑ 结合北向资金的自身特性，我们将从投资偏好和边际变化两个维度分别探讨如何构建行业层面的北向资金指标。具体来说，在投资偏好方面，我们从长期存量的角度进行识别，将各时间截面下北向资金对各行业的配置比例作为指标。在边际变化方面，我们考察的是北向资金短期内对各行业的边际变化，将过去一段时间内北向资金的持仓额变化情况作为指标。