建筑行业年度策略：“建筑+”兑现，ROE及市占率加速提升-20211130-44页

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建筑行业年度策略：“建筑+”兑现，ROE及市占率加速提升-20211130-44页

# 建筑 # ROE # 市占率大小：1.56M | 页数：44 | 上架时间：2021-12-02 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 天风证券

出版日期: 2021-11-30

摘要：

供给&改革提质促传统建筑ROE 上行，“建筑+”迎来兑现期展望2022 年，传统建筑需求有望保持平稳，实际需求或成为十四五阶段发展的主线，结构化和区域化特征显著，传统低估值龙头在集中度提升、国企改革加速推进、商业模式改善等因素带动下，ROE 如期进入上行通道，价值属性或持续增强。“建筑+”经过前期估值催化，2022 年有望进入基本面兑现期，布局“新能源”、“化工”产业链的龙头业绩有望高增长，产业链话语权有望进一步强化，此外装配式建筑景气度有望回升。2022 年，我们建议沿价值品种估值修复及“建筑+”龙头高成长两主线布局。

“建筑+”进入基本面兑现期，看好业绩高成长

2022 年，“建筑+新能源”有望进入实质性推进阶段，抽水蓄能、分布式光伏、盐湖提锂等新业务有望逐步展现订单和业绩的成长性，龙头公司的产业链地位也有望逐步验证。同时“建筑+化工”进入产能释放关键节点，相较于传统低毛利率的建筑施工业务，化工产品具备更好的利润弹性，有望为公司的业绩贡献增量。此外2021 年装配式建筑在成本高企情况下，需求或受到阶段性影响，而在原材料成本大幅波动的阶段，龙头充分证明了自身的抗风险能力，随着原材料价格的企稳回落，2022 年装配式建筑和钢结构需求增速有望回升，钢结构龙头有望继续演绎产量和吨净利双升。

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