造纸行业跟踪报告：能耗双控下的旺季，供需催化板块行情-20210930-27页

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造纸行业跟踪报告：能耗双控下的旺季，供需催化板块行情-20210930-27页

# 造纸 # 能耗双控 # 供需大小：1.65M | 页数：27 | 上架时间：2021-10-08 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 国元证券

出版日期: 2021-09-30

摘要：

 2021H1 行业高景气产销两旺，推动板块业绩高增长行情走势上，截至2021 年9 月24 日，年初至今轻工制申万行业指数累计涨幅为10.6%，累计涨幅位居申万一级行业中第15 位，造纸板块累涨18.8%位居子版块第3 位。H1 造纸板块大幅跑赢沪深300， Q3 出现阶段性回落。业绩方面，2021 上半年造纸板块上市公司整体营收为952.6 亿元，同比增长38.2%；Q2 受需求淡季影响，行业景气度减弱导致利润段出现环比下滑，但2021 上半年实现归母净利润 107.3 亿元已经超过2020 全年。行业数据端，出口集装箱运价指数同比增长221%，出口端受海运价格影响，1-8 月累计出口量同比下滑 16.5%。

 头部纸企主动限产停机减供，供给收缩或促上涨行情造纸非“两高”行业，但正逐步受到限电影响。以2019 年全国纸及纸板产量计算，双一级预警省份地区产量占比45.8%，其中广东省产量占比最高为20.7%，江苏产量占比13.7%。我们预计9-10 月各纸种减产量约77 万吨，瓦楞箱板纸/白卡纸/文化纸/白板纸预计减产 45/19.7/10.1/2.2 万吨，占2020 年9-10 月纸种产量比例为 5.4%/12.3%/4.4%/1.6%。此外，根据过往五年数据显示，白卡/铜版/双胶四季度需求较全年均值平均高出15.7%/0.5%/7.4%，需求旺季时供给端大幅收缩有望驱动纸价上涨。

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