摘要：规模业绩分析：四季度全市场广义固收类基金*规模微降，季末规模合计9.60万亿，较上季末下降0.41%。纯债基金规模合计7.73万亿，较上季末上升0.48%，其中短债基金规模下降8.42%。混合资产策略基金规模合计1.87万亿，较上季末下降3.95%，高含权仓位产品净赎回率更为显著。四季度各类型基金均录得正收益，转债风格型基金收益最佳。风险控制上，纯债策略基金因含权风险暴露极低，其季度最大回撤均值及季度年化夏普率均值表现均优于混合资产策略基金。持仓特征分析：纯债基金债券仓位下降，其中信用仓位均下降，短债基金利率仓位上升，中长债基金利率仓位下降；混合资产策略基金股票仓位下降，转债仓位较上季度变化不大。纯债基金和混合资产策略基金杠杆率均有所下降，重仓券久期较上季度均有所上升；信用偏好上，前五大重仓券中信用评级为AAA的城投规模有所下降。混合资产策略基金四季度末重仓股较上季度末在科技板块的占比增加较多，制造和周期板块的占比下降；二级债基和偏债混合型基金重仓股所在的第一大行业均为食品饮料。转债策略方面，持仓转债弹性下降；评级上，AA和AAA等级品种占比提升较多；行业分布上，银行类转债仍为第一大持仓。部分基金经理四季报市场展望：纯债基金经理认为2025年利率中枢将在流动性充裕的环境中震荡下行，收益率低位波动性或明显加大，更考验交易的节奏。“固收+”基金经理认为国内经济有望进一步企稳复苏，带动上市公司盈利预期的继续改善，看好权益市场未来一段时间的表现；债券方面，重点关注关注降准、降息等落地情况以及稳增长政策落实节奏。可转债基金经理认为随着股票市场企稳、债券市场收益率下行，可转债市场的估值可能呈现易上难下的格局，市场表现可能会比股票市场更为平稳，关注偏股型和平衡型品种。风险提示：政策不确定性；基本面超预期利空债市；海外地缘冲突影响风险偏好；基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。