摘要：纺织服饰周专题：adidas 2024年业绩表现优异；春节假期全国各地零售数据跟踪【专题一：adidas披露2024年业绩预告，表现优异】增持（维持）adidas 2024年营收货币中性基础上预计增长12%。adidas近期披露2024年全年盈利预告，根据公司披露预计2024年营收同比增长12%（Q4增长19%），行业走势剔除Yeezy业务的影响后，全年营收货币中性基础上同比增长13%（Q4增长18%），毛利率同比提升3.3pcts至50.8%，全年经营利润大幅增长至13.37亿欧纺织服饰沪深300元（2023年同期为2.68亿欧元）。2024年全年表现超公司此前预期，展望未来尽40%管当前宏观环境仍存在较多不确定性，但公司预计品牌在各区域市场中的份额均28%有望提升。16%【专题二：春节假期全国各地零售数据跟踪】4%春节假期零售数据陆续出炉，假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长5.4%。随着春节假期临近尾声，各地陆续发布春节消费数据，根据国家商务-8%部商务大数据显示，春节假期前4天（1月28日至31日），全国重点零售和餐饮-20%企业销售额比去年同期增长5.4%；重点监测餐饮企业营业额同比增长5.1%。2024-022024-062024-092025-01河南省：春节假期前四天，全省重点监测的零售和餐饮企业累计实现销售总作者额14.7亿元，同比增长10.1%。分析师 杨莹吉林市：春节假期前三天，吉林市重点监测的31家零售和住宿餐饮企业销执业证书编号：S0680520070003售额达5600余万元，同比增长13%。邮箱：yangying1@gszq.com青岛市：春节假期前四天市内十大重点监测商贸企业（集团）累计实现销售分析师 侯子夜额3.8亿元，同比增长8.8%。执业证书编号：S0680523080004邮箱：houziye@gszq.com南京市：春节假期前四天南京市重点监测的90余家商贸流通企业合计实现分析师 王佳伟销售（营业）额8.0亿元，同比增长13.2%。执业证书编号：S0680524060004厦门市:除夕至正月初二中华城、宝龙一城、星河COCOPark、磐基名品中心邮箱：wangjiawei@gszq.com4家重点商场营业额同比增长7.75%，客流量34.75万人次，同比增长6.93%。相关研究湖北省：春节假期前四天湖北省零售行业和餐饮行业累计实现交易额超1641、《纺织服饰：奥特莱斯行业专题：城市奥莱，方兴未亿元，比2024年春节假日同期增长4.46%。艾》 2025-01-24长沙市：截至1月31日11时，全市39家重点零售监测企业销售总额1.24亿元，同比2024年春节同期上涨47.47%。费稳步复苏》 2025-01-19【本周观点】2025-01-14品牌服饰：消费需求走弱导致服饰公司业绩承压，当前运营相对平稳，我们预计2025年在波动中复苏。2024年我国服装鞋帽针纺类零售额累计同比+0.3%，表现弱于消费整体（同期社零总额同比+3.5%），考虑各公司库存、折扣相对稳健，若消费信心有所恢复，我们认为2025年有望迎来复苏，从节奏上来看，2025Q1基数相对较高，后续有望逐季改善。推荐业绩表现稳健的运动鞋服赛道龙头【安踏体育】，对应2025年PE为16倍；推荐消费环境改善后，基本面弹性较大的【稳健医疗、比音勒芬、滔搏】，对应2025年（或FY2025）PE为22/10/12倍；关注【波司登、森马服饰】，对应2025年（或FY2025）PE为11/13倍；关注分红率优异家纺标的【罗莱生活、富安娜】，对应2025年PE为13/13倍。服饰制造：2024年行业整体需求向上，2025年龙头供应链公司享受份额提升。1）在海外品牌补库存拉动下整体终端需求回暖，各制造公司产能利用率上升带来盈利回升，2024Q1/Q2/Q3纺织制造重点公司收入同比分别+13.2%/+10.3%/+10.4%，归母净利润同比分别+25.5%/+19.3%/+13.8%（快于同期收入增速）。