 2021 年8 月数据预测：2021 年8 月的经济数据预测主要包含三大部分：总量经济数据、货币市场以及物价指数三个方面。疫情、极端天气影响减弱，但基数上升，我们预计投资、消费及工业增加值均同比持续增长，但涨幅缩窄，分别收于9.1%、 7.4%、5.8%左右。价格方面，猪肉价格持续下跌，原油、成品油价格整体下跌，我们预计2021 年8 月CPI 同比上涨1.1%左右，涨幅扩大0.1 个百分点；国际原油价格整体下跌，能源、钢铁、矿产类大宗商品价格在保价稳供政策下出现下跌，我们预计PPI 同比涨幅收于9.0%左右，涨幅保持稳定。货币市场方面，企业中长期贷款需求减弱，但地方政府债加速发行或将为社融提供支持，我们预计2021 年8 月新增人民币贷款1.40 万亿左右、新增社融总量2.90 万亿左右。

 观点

 总量指标：包含固定资产投资（房地产、基建以及制造业）、消费以及工业增加值等分项。2021 年8 月，基数持续回升，同时影响三大投资同比增幅继续缩窄。疫情和汛情冲击导致部分供应链中断，碳中和背景下高耗能行业的压减拖累制造业，煤炭价格高涨、部分地区错峰用电或限电限产，同时考虑基数升高，我们预计2021年8 月制造业投资同比增速收于15.3%左右。房地产政策延续高压调控，各地细化房地产市场管理规则，我们预计2021 年8 月房地产投资同比增速继续下滑，收于约 11.2%。2021 年8 月政府专项债或将继续延续加速势头，对基建形成支撑。我们预计基建投资涨幅收窄，收于4.0%左右。综合来看，我们预计2021 年8 月固定资产投资同比增速降低，收于9.1%左右。2021 年8 月，疫情形式趋缓，对消费冲击减弱。30 个大中城市商品房成交面积同比下降22.74%，家电、家具、建材行业涨幅或将同步走弱。2021 年8 月狭义乘用车销量约为155 万辆，同比下降9.0%，汽车分项增速或将下滑。原油价格环比下降6.74%，或将对石油制品消费造成拖累。综合来看，我们预计2021 年8 月消费同比涨幅缩窄，收于7.4%左右。2021 年8 月，由于基数回升，同时内部需求扩张力度减弱，制造业PMI 指数降至2020 年3 月以来的最低点，我们预计8 月工业增加值同比维持偏强但涨幅收窄，同比收于约5.8%。

 价格指标：CPI 方面，2021 年8 月，猪肉平均批发价环比下跌4.43%，同比跌幅由 54.48%扩大至58.49%；重点监测蔬菜平均批发价环比上涨10.26%；重点监测水果平均批发价环比下跌4.68%。成品油价格、WTI 原油期货结算价整体较7 月下跌。

能源、钢铁、矿产类大宗商品价格在保价稳供政策下出现下跌。2021 年8 月，CPI翘尾因素由上月的0.4%下降至0%。综合来看，我们预计2021 年8 月CPI 同比涨幅收于1.1%左右。PPI 方面，成品油价格在2021 年8 月出现价格下跌；WTI 原油期货结算价先跌后升，虽然月末恢复至71 美元水平，但价格整体较2021 年7 月下跌。

能源、钢铁、矿产类大宗商品价格在保价稳供政策下出现下跌。同时考虑2020 年同期基数较低影响，我们预计2021 年8 月PPI 同比收于9.0%左右。

 货币方面：2021 年7 月，信贷新增略多于2020 年同期、体现出明显的“冲量”特征，票据融资、非银贷款比2020 年同期分别多增2792 亿元、2044 亿元，实体经济的贷款需求或显不足。居民中长期贷款、短贷同步下降，地产调控影响仍在持续显现之中。2021 年8 月，我们预计人民币贷款新增约1.4 万亿元。2021 年7 月底，中央政治局会议提出下半年将采取更积极的财政政策，政府债发行或将继续提速，支撑社融增速。综合来看，我们预计2021 年8 月社会融资规模新增2.9 万亿元左右。