摘要：股价表现：多行业普涨，科技板块领先本周，恒指涨2.7%，恒生综指涨2.7%。风格上，大盘（恒生大型股+2.7%）≈小盘（恒生小型股+2.7%）＞中盘（恒生中型股+2.6%）。概念指数多有上涨，涨幅居前的有：恒生科技（+5.1%）、恒生互联网（+4.9%）、恒生汽车（+4.1%）、恒生中国企业（+3.1%）。港股通行业中，29个行业上涨，1个行业下跌。上涨的行业主要有：基础化工（+6.2%）、电子（+5.4%）、机械（+5.3%）、建材（+4.9%）、有色金属（+4.7%）；下跌的行业有：纺织服装（-0.1%）。资金强度：资金大举流入中芯国际本周，港股通个股资金流入，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为+7.9亿港元/日，上周为-11.6亿港元/日，近4周平均为-0.7亿港元/日；近13周平均-0.8亿港元/日。分行业看，26个行业资金流入，3个行业资金流出，1个基本不变。资金流入量较大的行业有：电子（+3.1亿港元/日）、计算机（+0.8亿港元/日）、传媒（+0.8亿港元/日）、汽车（+0.5亿港元/日）、消费者服务（+0.5亿港元/日）；资金流出的行业流出量均不显著。盈利预期：总体预期仍在波动，行业状态持续分化本周，港股通总体法EPS与上周持平。结构上，20个行业EPS预期上修，5个行业EPS预期下修，4个行业基本不变。上修的行业主要有：电力设备及新能源（+1.4%）、汽车（+1.1%）、钢铁（+1.1%）、机械（+0.6%）、国防军工（+0.4%）；下修的行业主要有：轻工制造（-4.8%）、房地产（-2.1%）、电力及公用事业（-0.4%）、交通运输（-0.4%）、有色金属（-0.1%）。投资建议：港股安然度过避险情绪高峰，但风险余波仍存本周是短期内的避险情绪高峰：一方面，市场聚焦于最新CPI数据对美联储货币政策和利率的影响；另一方面，特朗普将在下周就任美国新一届总统。然而，港股本周在各类因素的交替推动下稳步向上，首先是彭博在周一夜间发布了一则报告，称特朗普团队考虑“逐渐增加关税”；其次，周三夜间的核心CPI的增速下降至环比+0.2%带动美债收益率见顶回落；随后，荷兰政府在周五宣布，将ASML的在华销售排除在出口数据之外，令市场对国内半导体代工业产生乐观解读；周五夜间，特朗普在社交媒体上表示与习近平主席进行了一次“非常好”的通话。在上述连续催化下，恒指期货最高达到20008点，目前暂收于19841点。接下来的一周，市场的预期波动仍处在较高水平。我们建议：如果港股突破19900并开始放量，投资者可以考虑右侧买入。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。