摘要：摘要结合央国企特性，从分红、估值、波动、情绪、公司业绩、抗风险能力、ESG等7个维度筛选出在国企中选股表现优异的因子，对国企进行综合打分构建组合。在沪深A股全部国企中，优选20只股票作为组合持仓，月度换仓。2016年至今，组合年化收益率15.28%，相对中证国企指数年化超额收益率10.84%，2023年至今累计收益率58.24%，2024年至今累计收益率31.11%。2025年1月“央国企优选”组合：渤海轮渡、云天化、绿色动力、佛燃能源等。“一带一路+国企”中，优选10只股票。2016年至今，组合年化收益率18.51%，相对中证一带一路指数年化超额收益率14.94%。2023年至今累计收益率39.33%，2024年至今累计收益率24.89%。2025年1月“一带一路+国企”组合：云铝股份、云天化、郑煤机、紫金矿业等。“数字经济+国企”中，优选10只股票。2016年至今，组合年化收益率14.72%，相对中证TMT指数年化超额收益率13.91%。2023年至今累计收益率44.57%，2024年至今累计收益率15.59%。2025年1月“数字经济+国企”组合：萤石网络、德赛西威、中国移动、宝信软件等。“国家安全+国企”中，优选10只股票。2016年至今，组合年化收益率18.13%，相对国证国安指数年化超额收益率9.10%。2023年至今累计收益率55.37%，2024年至今累计收益率30.57%。2025年1月“国家安全+国企”组合：中国移动、兖矿能源、中国神华、中国海油等。“银行+国企”中，优选5只股票。2016年至今，组合年化收益率11.36%，相对申万一级银行指数的年化超额收益率为7.24%。2023年至今累计收益率74.41%，2024年至今累计收益率54.03%。2025年1月“银行+国企”组合：中信银行、招商银行、杭州银行、南京银行等。风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；模型结论基于统计工具得到，在极端情形下或存在解释力不足的风险，因此其结果仅做分析参考。若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异；因子股票组合不构成投资建议，是因子含义阐述以及有效性的进一步检验。