政策发力经济边际改善，关注短期内的风险资产结构性机会--宏观经济与大类资产配置月报（2023年8月）

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政策发力经济边际改善，关注短期内的风险资产结构性机会--宏观经济与大类资产配置月报（2023年8月）

# 政策发力 # 风险资产 # 经济指标边际改善大小：1.36M | 页数：14 | 上架时间：2023-10-13 | 语言：中文

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类型: 宏观

上传者: 谢文晓

出版日期: 2023-10-13

摘要：

稳增长政策接续发力，8 月主要经济指标边际改善，但出口与房地产依然是拖累经济的主要因素。工业、服务业生产边际改善，工业增加值与服务业生产指数边际回升；暑期提振消费需求改善，社零额增速边际回升，基建投资持续发挥“压舱石”作用，上年基数走低下出口增速降幅收窄；CPI 由负转正、PPI 降幅延续收窄；此外社融数据也较前值有所回升。整体来看，二季度以来的经济“回踩”态势得到初步遏制，稳增长政策的效果初步显现。但是也要看到，除出口增速为负值之外，受房地产降幅走扩拖累，固定资产投资增速较前值回落；居民部门扩表意愿仍偏弱，企业活力也存在不足；此外本月人民币汇率承压也有所加大。稳增长的政策效果仍待观察。从 8 月以来的高频数据看，截至 9 月中旬，与基建相关的石油沥青开工率、水泥发运率保持较高水平，但是与房地产相关的大中城市成交土地占地面积、二手房出售挂牌价指数则波动回落，此外 8 月下旬以来电影票房、国内航班执行数等与消费相关的高频指数也有所走弱，后续经济回升的力度仍需要政策呵护，提高居民部门收入相关的促消费政策、取消限购等稳地产政策或仍需提速加码。维持我们此前的判断，稳增长政策或支撑全年增长在 5.3%左右，其中三、四季度或分别增长 4.9%、5.5%。

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谢文晓

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