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美国国债利率显著上行，或主要受供求关系和实际利率影响
有几种解释，国债市场供求关系的变化，通胀预期的上行，美联储维持高息预期的上行，美国政府信用风险的变化等。对比10 年期的通胀指数国债，10 年期国债名义利率近期的上行几乎完全来自于实际利率的上行，隐含的通胀预期几乎没有变化。在需求侧，美联储的缩表是重要影响因素。
2023 年来月均减少国债持有约600 亿美元，从缩表以来已经减少了约8000亿美元的国债持仓。10 年期国债的期限溢价近期已经由负转正。供给侧，国债占GDP 比重仍高以及持续的财政赤字意味着美债的供给仍然较高。12个月平均的财政赤字占GDP 的比重8 月仍有7.2%，仍高于2023 年度的财政赤字预算。
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