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中美利差历史最大，美债利率走高，全球股市贵金属承压，弱需求影响，工业品高位反复。【海外宏观】海外PMI服务业和制造业多下跌，但是就业强劲、工业有韧性。主要央行态度偏鹰。【国内宏观】国内7月经济经济数据走低，地产成交环比回落。市场流动性充裕，政策仍在积极努力。【宏观结论】国内数据表现较弱，受制于中美利差，国内政策出台的时机和时效受限，政策力度短期不及预期，市场氛围偏弱，考虑到海外高利率或维持较长时间，以及稳定汇率的需要，国内政策可能不会大开，9月份市场的逻辑变化仍然取决于中美利差的变化， 9月份需要关注国内数据的边际变化。【基本逻辑】：本月美国系列数据总体强劲，就业积极和通胀粘性，以及新的国债招标利率，最终支撑支撑美国高利率，虽然8月份PMI数据指向美国高利率的持续时间是不是会缩短。贵金属高位反复。短期需要关注其他数据是否对高利率产生制约。长期海外货币政策转向，贵金属战略配置仍有价值。
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