The unprecedented and extensive sanctions to limit Russia’s oil export income, includingthe European Union embargo and an oil price cap imposed by the G7 in December 2022,have successfully reduced Russia’s export earnings and budget revenues. In the wake ofthe sanctions, Russia’s current account surplus fell to $23 billion in January-to-May2023 from $124 billion in the same period a year earlier. The Russian finance ministryalso reported about a 50 percent year-on-year drop in government oil revenues in January-May 2023, and a widening budget deficit
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