美国物流行业的四个阶段：1）20 世纪初至40 年代，物流观念的产生和萌芽阶段；2）50 年代至60 年代，物流的应用与推广阶段；3）70 年代至80 年代，物流管理的兴起阶段；4）90 年代至今，物流国际化、信息化及迅速发展的现代化阶段。

 多领域全面发展：美国的物流业是一个高度集成的供应链网络，通过多种运输方式将生产者和消费者联系起来，包括卡车运输、铁路货运、航运、航空货运等。航空年货运量超过2700 万吨，全球十大货运机场中，美国占5 个。公路总里程超过600 万公里，其中高速公路超过12 万公里，年运量超百亿吨。铁路方面，货运铁路总长度超过14 万英里，每天货物周转量为170 万吨英里，行业年收入近800 亿美元。水运方面，海运业发达,拥有多个世界大港；内河运输航道总长约4.2 万公里，其中深度超过2.7米的航道占比超过60%。

 美国物流行业特点：政策层面，美国坚持物流私有化发展，自20 世纪70年代末期开始，物流行业逐步从管制转向全面开放。基础设施层面，联邦和州政府均重视物流基础设施建设并提供财政支持，目前已经具备完善且发达的综合运输体系。技术层面，物流企业基本均实现了高度机械化，目前正通过整合和研发新技术向物流自动化发展。资源整合层面，更高效率和更低成本的第三方物流在美国快速发展。

 投资建议：参考美国物流行业的发展情况，我们认为有三方面值得关注： 1）行业整合。美国物流行业多个子领域已经基本完成行业整合，行业头部公司拥有较大市场规模，部分企业具备全球影响力，我们认为我国物流行业中，市场化程度较高的子行业下一阶段大概率进入整合阶段，将诞生一批有较大市场规模和影响力的行业龙头企业。2）第三方物流。提高物流效率降低物流成本是企业不变的追求，第三方物流一定程度上已经被证明在此方面具备独特优势，预计未来我国第三方物流领域将能够有较大发展空间。3）智慧物流。整合现有技术和研发新技术能够帮助物流企业建立科技壁垒，受快递行业高速发展的影响，在智慧物流领域，我国目前的发展并不落后，随着最近两年资本跑步加码智慧物流，预计未来在智能物流装备的研发和制造、货运无人驾驶、智能供应链管理等领域我国有望实现领跑。

 风险提示：1）宏观经济风险。物流行业的发展主要是依托整体经济环境，宏观经济环境变化可能导致需求出现变化，影响行业发展趋势。2）政策风险。物流行业的发展受政府政策影响，政策调整的不确定性将带来政策风险。3）安全风险。安全是物流行业最重要的指标，安全事故影响程度和范围远远高于其他行业。4）疫情影响超出预期。未来如果疫情蔓延超出预期，政府管控措施长期持续，将对行业产生较大影响。