◼ 本周专题：换电重卡需求向上，配套产业规模有望翻倍。1）换电重卡有望快速放量。1）政策端：国家+地方层面对换电重卡和换电配套设施建设给予不同支持力度的补贴方案，重卡换电模式是实现零碳目标的利器。2）经济性：相较于充电模式，换电模式更具备经济性，目前换电重卡主要应用场景在封闭场景及短倒运输，干线中长途物流场景有望快速普及。2）配套设施存在供需缺口。截至2023M1全国换电站保有量2000座，但主要为乘用车换电站，重卡换电站缺口较大，随着换电重卡渗透率进一步提升，有望快速拉动产业链投资。3）预计换电站市场规模CAGR22-25达79%，设备有望优先受益。随着换电建设标准化逐渐落地和相关零部件国产化率提升，换电站建设成本有望逐步下降，测算来看项目建设回本期最快为0.6年，具备较强吸引力。B端换电运营主体多元化，但营收模式较为单一，提升单站服务频次是提高运营商盈利水平的主要方式。根据测算2023-2025年换电站市场规模将达20/41/66亿元，设备端确定性高。

◼ 本周事记：1）数据跟踪：本周乘联会数据未更新，综合预估2月乘联会新能源乘用车厂商批发销量50万辆（环/同比 +30%/+60%）。2）本周事记：本周特斯拉投资日公布宏图第三章，在提升汽车生产效率、优化动力总成和电子架构方面均有不少的改进，但因公司未宣布新车型及新平台具体细节内容，低于市场预期，导致部分细分赛道有所回调。

◼ 本周展望：商用车涨幅持续居前，看好当前板块周期底部复苏趋势；预计2月乘用车零售销量135.0万辆（环/同比 +4%/+7%），新能源零售销量40万辆(环/同比+20%/+47%），消费信心有所回升。建议关注具有强产品周期和混动产品布局的车企表现。

◼ 风险提示：销量不及预期；新能源渗透不及预期；