造纸行业2023年度信用展望

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造纸行业2023年度信用展望

# 造纸行业大小：2.14M | 页数：22 | 上架时间：2023-01-13 | 语言：中文

上传者: XR0209

出版日期: 2023-01-10

摘要：

造纸行业景气度与宏观经济周期的波动较为同步。2021年，我国经济增速呈前高后低走势，2022年年初经济增速略有恢复，但随着疫情再次冲击，增速再度下滑，宏观经济增长面临较大压力，同期造纸行业景气度随宏观经济波动特征明显，整体处于较低水平。由于原材料木浆及废纸在造纸成本中占比较大，其价格变化亦能够对造纸企业产生较大的影响。2021年下半年以来，木浆和废纸价格上涨后，大部分时期处于高位，但纸品需求较为疲弱，价格未能随之上涨，部分纸品价格甚至逐渐下滑，纸企利润空间收窄，经营压力较大。

2021Q4-2022Q3，造纸样本企业收入仍保持增长，但盈利明显下滑，与行业变化趋势一致。资本结构方面，造纸样本企业负债率接近60%，考虑到龙头企业未来仍有扩产需求，预计整体负债率将上升。样本企业以流动负债为主的债务结构存在调整空间，但其现金流情况尚可，可为到期债务偿付提供一定保障。

从发债企业来看，2021年以来，造纸行业内企业信用等级未发生迁移，但行业内发债企业数量及债券发行规模呈下降趋势，同时发债企业以高信用等级企业为主，主要是融资环境变化导致低信用等级企业融资难度加大、融资成本上升所致。

展望2023年，随着“稳增长”政策落地节奏加快，将为疫后经济回稳提供支撑，但外部环境仍存在诸多不确定性，经济增长压力仍然较大，预计造纸行业景气情况将有所恢复但难以出现较大改观。企业信用方面，随着近年来大型纸企持续扩产，行业集中度不断提升，头部纸企规模及林浆纸一体化优势逐渐增强，企业信用质量相对持稳，但需关注投融资匹配情况及对信用质量的影响；中小企业面临的经营压力较大，且其抗周期波动能力较弱，信用质量或持续弱化。

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