 2022 年下半年以来，社会融资规模同比缩量。主因政府债和企业债融资对社融的支撑趋弱，但表内信贷平稳，表外融资对社融的支撑增强。信贷结构上，企业中长期贷款亮眼，但房贷对居民中长期贷款的拖累依然突出。

 “稳信用”政策环境展望：一方面，货币宽松有望维持。2022 年12 月召开的中央经济工作会议指出，“稳健的货币政策要精准有力”。2023 年美联储加息的外溢效应减弱，国内核心CPI 维持低位，有利于国内货币政策发力。外需环境越发严峻，经济运行于潜在增速以下，货币政策有必要再加码，助力稳增长、稳就业；另一方面，结构性再贷款工具或加速投放。

展望2023 年，预计交通物流专项再贷款为代表的阶段性工具可能逐步退出，而符合中长期方向的碳减排支持工具额度余量较高、科技创新再贷款工具尚未到期，或进一步延期、优化支持和使用方向，这两项工具有望带动人民币贷款多增6000-7000 亿元。