◼  2022 年政策助力，延续增长； 2023 年商用车市场、混动乘用车市场、海外市场、 MPV 和皮卡市场等多个市场具有潜力。2022年1-10月，国内汽车销量2197.5万辆，同比+6.9%，预计22年销量2770万辆，同比+5.5%。细分市场①6月购置税减半政策加持下乘用车销量增势明显，预计2022年乘/商用车销量分别为2433.0/336.5万辆；②1-10月新能源汽车销量527.3万辆，同比 +108.7%，预计2022年达到680万辆；③出口保持高景气度，预计2022年汽车出口超过310万辆，同比+54.8%。

◼  主机厂：高端市场华为强势进入，特斯拉自动驾驶放缓，蔚小理增长乏力， BBA 动作缓慢。消费者品牌至上，华为携手机市场成功的案例，小米、苹果等进入汽车市场，科技感是特斯拉的杀手锏，国内外品牌差距在缩小，共同竞争250万的高端市场。 中低端市场比亚迪混动 DM 产品供不应求，长城、吉利等跟进。比亚迪混动订单已经排到3-6月，预计销量比去年翻倍，产能更扩张到200万辆/年。混动车的价格结合补贴，已经和同级别燃油车相似，加速性和节油比燃油车好很多，随着规模和技术降本，混动将来和燃油车价格相似，利用电池产业链的优势，国内混动率先弯道超车。

◼  零部件：自主品牌打造自己的供应链体系，同时叠加零部件国产替代概念下，看好零部件机会大于整车。德、日、韩、法等汽车强国是本土品牌占前3，国内当前大众、丰田等品牌销量靠前，我们认为电动化、智能化将加速推动自主品牌销量创新高，自主品牌崛起必然是中国车市的终局。当下核心零部件的国产化机会出现，打造围绕自主品牌自己的供应链体系，应对原材料价格上涨与疫情反复，保障产销顺畅，零部件机会较大。

◼  投资建议：1）整车看好加速布局混动、出口、纯电动等细分市场企业，建议关注：比亚迪、长城汽车、广汽集团、赛力斯； 2）特斯拉引领一体化压铸市场，建议关注：文灿股份、旭升股份、常青股份；3）零部件国产替代，建议关注：拓普集团、祥鑫科技、光洋股份；4）混动汽车异军突起，建议关注：福达股份、贝斯特、隆盛科技；5）汽车电动化对热管理需求增大，建议关注：腾龙股份、银轮股份；6）汽车补能领域，充电桩与换电提升补能效率,建议关注：永贵电器、通合科技、瀚川智能、协鑫能科；7）动力电池产业面临估值压力，延伸钠电、储能的新机会，建议关注：维科技术。

◼  风险提示：疫情影响；新能源汽车销量不及预期；原材料价格上涨；新车型市场表现不及预期；标的公司业绩不及预期。