有色金属专题报告：国内外高温及电力紧张对有色影响分析-20220819-18页

# 有色金属 # 高温大小：1.01M | 页数：18 | 上架时间：2022-08-23 | 语言：中文

上传者: 智释雯

撰写机构: 中信期货

出版日期: 2022-08-23

摘要：

铜：国内外高温及电力紧张的局面使得铜冶炼面临扰动风险，根据 SMM 调研数据，江苏、安徽、浙江和湖北受到限电影响可能造成的产量损失可能达到 3.8 万吨；而欧洲铜冶炼受影响不大，但是在天然气价格居高不下背景下，需要留意欧洲铜加工可能受到负面扰动。考虑到当前铜库存偏低，并且供应端还存在扰动风险，而主要消费板块电力和汽车还处于回升过程中，我们认为供需偏紧将驱动铜价继续震荡回升。

铝：四川地区电解铝实际产量的减少，以及新疆电解铝受疫情影响运输放缓，一定程度上缓解市场上的电解铝供应压力。但是考虑到目前全行业即时利润再度转正，且暂无电解铝企业表示因为前期亏损计划减产或者暂缓投复产，疫情反复加之房屋销售不佳不利于房地产企业现金流的改善，进而对保交楼形成制约，预计下游需求偏弱。节奏上，短期预计 8 月份累库幅度较之前有所下滑，同时海外库存处在历史低位对期限结构和价格有一定支撑，但是中长期看电解铝供给压力仍存，预计高温天气过后电解铝将延续累库趋势。

锌：海外冶炼利润受电力成本抬升影响，亏损走阔，国内冶炼利润计算副产品收入后仍处在历史低位，整体供应略偏紧。全球锌库存仍处于历史低位，海外供应扰动加剧，欧洲电价持续上涨导致锌冶炼持续亏损致使欧洲铝锌减产规模扩大。当下市场对国内地产需求改善预期良好，在消费预期向好以及供给干扰并存的背景下，锌的底部支撑明显。

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