We investigate how corporate loan costs are affected by climate change-related natural disasters. Weconstruct granular measures of borrowers’ exposure to natural disasters and then disentangle the directeffects of disasters from the effects of lenders updating their beliefs about the impact of future disasters.Following a climate change-related disaster, spreads on loans of at-risk, yet unaffected borrowers, spike andare amplified when attention to climate change is high. Weaker borrowers with the most extreme exposure tothese disasters suffer the highest increase in spreads. Importantly, there is no such effect from disasters thatare not aggravated by climate change.
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