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Navigating through short-term challenges. China sportswear retail sales have sharply slowed since mid-March, with weakness across the board. Logistic disruptions might beworse than expected. The inflection point of a demand pick-up in Covid-affected areas mayoccur in mid-May at the earliest, with only a gradual and bumpy recovery afterwards. As such, Xtep (best positioned in the mass market) and Li Ning (the strongest balance sheet) seem a safer place to be. For 2Q22 retail sales, our forecast is high-single-digit (HSD) growth for Xtep, a HSD decline for Li Ning and HSD/high-teens decline for Anta/Fila.
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