热门赛道跟踪系列（二）：如果底部来到，如何优选赛道？-20220330-25页

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热门赛道跟踪系列（二）：如果底部来到，如何优选赛道？-20220330-25页

# 热门赛道 # 优选大小：1.01M | 页数：25 | 上架时间：2022-04-01 | 语言：中文

该报告已下架

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2022-03-30

摘要：

❑ 我们对于赛道投资的四大观察：观察一：与行业轮动相同，赛道投资的本质是景气追逐，关注二阶变化，业绩的相对优势在哪里，配置就偏向哪里，超额收益就出现在哪里。与行业轮动不同的是，赛道投资还关注三阶变化，即业绩增速的增速。观察二：投资者不仅追逐当下的景气，也追逐未来的景气，技术进步、产业格局变化、产业政策是未来景气的主要驱动力。观察三：景气打败景气，行业轮动板块的景气会影响赛道的市场表现，赛道 A 的景气变化会影响赛道 B 的市场表现，主要原因为机会成本增加。观察四：赛道对流动性变化更为敏感，当宏观流动性收紧、资金利率向上或者市场风险偏好明显下降时，赛道往往面临更大的调整。

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