We are constructive on Hong Kong’s property developers given their current depressed valuations and the renewed clarity over the government’s housing policy direction. Many real estate companies are actively looking for growth by acquiring property projects, which should lift their earnings above pre-COVID-19 levels. The strategic development of the city’s “Northern Metropolis” should eventually solve the housing woes in Hong Kong and offer developers opportunities to scale up their business with better growth visibility. The sector currently trades at a 60% NAV discount and 9.0x FY22e PE, 1.0 SD below its five-year average.
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