2022年军工行业年度投资策略：百舸争流千帆竞-20211202-55页

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2022年军工行业年度投资策略：百舸争流千帆竞-20211202-55页

# 军工行业大小：2.10M | 页数：55 | 上架时间：2021-12-06 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 安信证券

出版日期: 2021-12-02

摘要：

 行情回顾：产业变化催生行情演绎，基本面驱动逐步被市场认知。

2021 年初至11 月30 日，中证军工指数上涨15.04%，涨跌幅排第10位，但季度波动较大，Q1 因预期流动性收紧，板块高位回调，下跌达15.46%；Q2、Q3、Q4 在军工业绩逐季兑现下开始反弹，中证军工指数近三季度涨幅分别达10.1%、7.8%、19.6%，单季度上涨靠前。

再次验证了前述观点：军工受短期经济波动影响小，全年保军任务不变，十四五期间行业业绩确定性高，相关公司估值具备吸引力。

 行业变化：强军百年奋斗目标重大提出，武器装备建设驶入快车道，行业基本面发生诸多变化：多重因素驱动下，2020 年开始军工行业已出现相当的变化，主要体现在：1）武器装备建设驶入快车道，行业多家公司订单佐证基本面变化；2）从重研发轻生产到研发生产齐头并进，十四五迎来型号大放量；3）规模效应的提升带动毛利率改善，整体盈利能力提升；4）行业预付条件改变，带来订单确定性和现金流的改善等。

受益于基本面变化，行业由过往稳健增长转向高增速阶段。十三五板块整体增长较为平稳，2016-2019 年军工行业净利润增速分别为 26%、17%、17%和12%，近两年来行业业绩呈现加速增长态势，20和21 三季报净利润增速分别38%和51%，行业已由过往稳健增长转向高增长阶段。

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