2022年大类资产配置展望：“拧麻花”格局下的均衡配置-20211124-24页

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2022年大类资产配置展望：“拧麻花”格局下的均衡配置-20211124-24页

# 2022 # 大类资产配置大小：1.18M | 页数：24 | 上架时间：2021-11-26 | 语言：中文

该报告已下架

类型: 策略

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2021-11-24

摘要：

我们正经历一轮非典型“过热-滞胀”期。海外市场在政策强刺激下，需求被动托起，边际约束主导因素在供给端；国内市场供给侧影响较小，但受疫情复苏错位影响，需求侧跨周期调节特点明显。在我国防范重大风险的中期主线下，政策将延续跨周期调节思路，边际约束主导因素在需求端。

 未来周期格局表现为“拧麻花”的状态。目前，市场对中国2022 年周期判断有两种方向：情形一，进入短暂的衰退期然后复苏；情形二，重新由“类滞胀”转回全球过热状态，然后下半年同步进入滞胀。我们认为，2022 年国内实际表现更可能处于两个情形之间，非牛非熊。经济增速边际走弱但强于预期，CPI 上升但也高于预期。经济“以我为主”，资产表现快速轮动呈现“拧麻花”状态。

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