“学海拾珠”系列之六十五：基于分析师目标价格及相对估值的策略-20211025-21页

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“学海拾珠”系列之六十五：基于分析师目标价格及相对估值的策略-20211025-21页

# 估值 # 分析师大小：1.69M | 页数：21 | 上架时间：2021-10-26 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 华安证券

出版日期: 2021-10-25

摘要：

本篇是“学海拾珠”系列第六十五篇，本期推荐的海外文献研究基于分析师目标价格及相对估值的策略。分析师预测的目标价格中所暗示的行业内相对价值包含了大量的短期信息。如果考虑行业因素，基于分析师预测的投资策略会有明显的改善。回到A 股市场，目标收益率是一个较为传统的分析师因子，一个简单的做法是直接用分析师一致预测的目标价去计算该因子。事实上，临近定期报告的披露期，分析师在给出目标价的时候往往由于看好这只股票，其目标价会高于内在价值，因此对分析师行为做一定筛选可能会有助于提升原始因子的效果。

分析师目标价格预测的信息主要来自于行业内相对估值所隐含的信息作者认为，分析师目标价格包含的信息量主要来自于行业内相对估值所隐含的信息，而不是来自对个股预测的绝对水平。此外，即使明确跳过公告后的第一周，目标价格对后续回报的预测能力在经济上和统计上都是非常显著的。

拥有最高TPER 的股票组合，在构建后的第一个月获得最高的超额收益在每个行业中，作者根据股票当月的TPERs将其分为九组，并构建九个等权的投资组合。投资组合1 拥有最高的TPER 的股票，在构建后的第一个月获得最高的超额收益。将这种方法应用于标准普尔500 指数的股票，行业中性的多空策略能获得显著的风险调整后的收益，每月近200 个基点。

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