光伏胶膜行业深度报告：上游原材料长期供需紧平衡，行业盈利中枢上移-20210901-35页

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光伏胶膜行业深度报告：上游原材料长期供需紧平衡，行业盈利中枢上移-20210901-35页

# 光伏 # 光伏胶膜 # 原料大小：1.19M | 页数：35 | 上架时间：2021-09-03 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 兴业证券

出版日期: 2021-09-01

摘要：

◆ 光伏胶膜行业新变化：平价时代光伏需求景气，重要原材料EVA粒子长期紧平衡，成为胶膜行业的战略物资。由于光伏级EVA粒子在运产能有限+扩产周期长（4年以上），极限情况下预计2021-2024年供给量分别为177、269、331、393GW，对应组件的供需比分别为101%、106%、92%、93%，持续维持紧平衡。（详见7月6日发布报告《全球低碳转型背景下光伏需求强势启动，光伏级EVA粒子长期紧平衡》）

◆ 原材料长期紧平衡背景下，光伏胶膜行业盈利中枢上移。

◆ 行业复盘：行业龙头掌控定价权，可获得期望利润，二线厂商跟随龙头定价。过去几年光伏级EVA粒子供应充足，行业龙头凭借品牌地位与压倒性的市场份额、产能规模掌控行业定价权，参考自身成本+期望利润的模式进行定价，二线厂商跟随头企业制定价格。由于行业龙头有成本优势，因此利润水平好于二线厂商。

◆ 行业展望：需求持续旺盛，原材料供给紧张价格上涨，旺季二线龙头胶膜企业开始具备议价能力，同时二线龙头持续扩产优化格局，弹性大。尽管行业龙头已经建立起了完备的全球粒子采购渠道，可锁定大部分粒子货源，但二线胶膜企业凭借多年积累的供应商关系也能锁定一部分货源，因此在下游需求旺盛、粒子紧平衡的场景下，二线龙头胶膜企业开始具备议价能力，在此阶段产能和收入规模最为重要。

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