本文梳理分析了美国共同基金的发展历程中的产品结构及费率变化，以头部上市公司贝莱德、普信为参考，研讨国内公募基金公司估值。

 美国基金行业：产品投向多元化，被动投资占比提高，费率下降但规模增长更快。2020年底美国开放式基金规模29.3万亿美元，占全球总规模近50%，其中共同基金占比约8成，ETF占比约2成；20世纪80年代以来，共同基金中货币基金占比呈下降趋势，长期共同基金占比提升，股票型占比有所下降仍近7成；近20年美国被动投资占比上升超20pct至2020年29%，指数基金及ETF规模同比提升；21世纪以来，美国股债、主被动基金管理费率均呈逐年下降趋势，但费率降速低于规模增速。