We reiterate our bullish stance on developers due to a robust residential market which is facing a supply squeeze (less than two years of stock) which should lead to 8%/3-5% price rise in 2021/22. While we expect cooling= measures in 4Q21/1H22 as prices approach 10% increase on a 12-month trailing basis, we see sustained buying of residential properties given their proven inflation hedge and healthy affordability. CIT and UOL also have largely priced in policy risk, in our view, trading at P/B of 0.79x/0.60x, close to trough P/B of 0.71x/0.53x as seen in 2018 when cooling measures were last imposed.
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