Jackson Hole央行年会点评：鲍威尔眼中的美国就业和通胀-20210829-21页

284

# 鲍威尔 # 美国就业 # 通胀大小：0.96M | 页数：21 | 上架时间：2021-08-31 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: ZF报告分享

撰写机构: 方正证券

出版日期: 2021-08-29

摘要：

• 第一，taper节奏没有变化。

• “年内开始削减购债将是合适的”表述，进一步确认taper节奏将按预期推进。

• 如果美联储年内进行taper，市场或对此有充分预期。

• 第二，明确本轮加息节奏与taper无关。

• 本次会议中鲍威尔明确提到 “taper节奏不隐含加息时间表”，预示加息时间表目前不由taper决定。

• 之前市场普遍预期“taper持续三个季度，taper结束后三个季度加息”。这一预期下越早taper意味着加息时间也越早。

• 本次会议鲍威尔对加息表述打破市场之前预期，讲话后市场隐含的2022年下半年加息概率降低。

• 第三，目前看delta病毒尚不影响就业及美联储货币调控节奏。

• 就业方面鲍威尔无新表述，当前就业数据及结构均持续改善。

• 市场关注delta变种病毒是否会对就业带来冲击，从而影响美联储政策调控。

• 本次会议鲍威尔认同Delta疫情是短期风险，然而阻碍就业的短期因素正在消退，例如学校重新开学，失业补贴到期，因而联储对未来就业仍持乐观态度。

• 第四，当前高通胀是暂时性现象存在三点逻辑支撑。

• 逻辑之一，当前高通胀受少数临时性因素驱动，耐用品涨价，能源价格快速上行。

• 逻辑之二，高通胀水平未来不会长久持续。目前工资水平涨幅有限，尚未触动“工资-价格”螺旋机制，而螺旋机制才是持续高通胀的基础。此外目前二手车交易等数据显示耐用消费品价格有下行迹象。

• 逻辑之三，20世纪90年代以来，技术进步、全球化、人口因素等推动通胀低位运行，目前通胀的深层次逻辑没有因为此次疫情而发生深刻变化。再者本次通胀之所以大幅波动，更多可归于短期预期因素。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

关注