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石油天然气行业天然气及LNG价格分析展望:论碳中和及极端气候对行业的影响-20210818-40页

# 石油 # 天然气 # 碳中和 大小:2.71M | 页数:40 | 上架时间:2021-08-20 | 语言:中文

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2021-08-18

摘要:

2021 年全球天然气价格大幅走高,且如果冬季是冷冬不排除进一步走高可能。我们认为2021 年天然气价格走高因素主要有:①欧洲及美国天然气库存与往年相比处于低位水平。②疫情后全球经济复苏带来的天然气需求增长。③碳中和大背景下的成本提升,供应端投资限制以及火力发电向天然气发电转型的需要。④极端天气的增加带来的阶段性需求增长。⑤地缘政治因素。考虑到大概率欧洲及美国以低于往年库存水平进入冬季,如果冬季是冷冬,则可能全球冬季天然气价格进一步走高。

我们预计2022 年LNG 供给仍然偏紧张,价格易涨难跌。根据IGU 的数据,2021 年底液化终端相比2020 年底投产产能增量不明显。尽管2022 年底液化能力新增较多,但是考虑到装置负荷提升需要的时间等因素,我们预计对2022 年的供给能够提供的增量有限。而在不考虑极端天气气候的影响下,预计2022 年LNG 需求增速为3%。因此我们认为2022 年整体LNG 供需平衡来看,依然偏紧张。而据ICIS 估计,到2022 年受中国市场需求增长抵消部分成熟市场LNG 需求下降的影响。同样的,ICIS 预计到2022 年LNG 供应紧张的局面只会得到有限的缓解。

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