In recent years, biotech public markets have struggled to stage a meaningful comeback. The S&P Biotechnology Select Industry Index entered fourth quarter 2023 more than 50 percent lower than its peak in February 2021, and only 30 biotechs have undergone an IPO in the first three quarters of 2023 versus 114 IPOs in 2021 (Exhibit 1).1 Total biotech IPO funding has dropped dramatically, with only $3.4 billion raised in the first three quarters of 2023 versus $16.0 billion in the first three quarters of 2021.2 In response to this difficult environment,
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