家电行业2024年度投资策略：追寻细分景气，把握盈利拐点-20231123-33页

# 家电 # 出海 # 盈利能力大小：1.02M | 页数：33 | 上架时间：2023-11-27 | 语言：中文

家电行业2024年度投资策略：追寻细分景气，把握盈利拐点-20231123-东方证券-33页.pdf

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类型: 行研

上传者: FYJ

撰写机构: 东方证券

出版日期: 2023-11-23

摘要：

23 年家电板块跑赢大盘，但估值仍处于低位：2023 年 1-10 月份，家电行业指数录得正收益，并跑赢沪深 300，家电制造（长江）指数年内累计绝对收益为+5.92%。相对沪深 300 指数收益为+13.64%，相对上证综指收益为+8.20%。从估值表现来看家电行业处于偏底部位置，截至 10 月 31 日，家电行业 PE- TTM 估值为 14.35 倍，处于 2018 年以来的 9.91%分位，家电行业 PE-TTM 估值为沪深 300 指数的 1.29倍，处于 2018 年以来的 13.33%。家电板块无论是稳健的配置价值，还是后续的增长潜力，都有望实现较为可观的收益。低估值、高股息价值蓝筹标的皆值得关注。家电内销尚需等待消费或地产的需求改善：23 年家电内销表现不温不火，主要原因一方面来源于地产端的压力，今年在房屋销售、新开工、与施工面积端均有较大程度下滑，而竣工端在“保交楼”的政策下有明显提升，而在明年地产竣工预期不佳背景下，地产销售的止跌好转将是地产后周期需求反弹的重要观测变量，建议等待地产端出现右侧信号。另一方面与地产捆绑较弱的小家电，与消费者信心和新品供应周期等相关性更大；消费者信心情况的修复源头或来自于对未来经济增长预期的改善，而新品供应周期近两年有放缓迹象，但是上游 AI 等技术的逐步落地，或许也将逐渐看到更多创新性产品的推出。

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