棉花报告：交易重心全面转变-20210713-天风期货-28页

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# 棉花 # 交易大小：4.19M | 页数：28 | 上架时间：2021-07-16 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 天风期货

出版日期: 2021-07-13

摘要：

 国内：1）新疆多数新棉进入开花盛期，棉区积温较高，局部超35℃。2）拍储竞买热情超预期，天天100%成交；3）棉纺下游产品价格上涨，订单起色不明显；4）市场传滑准税配额将于7月中旬下发；5）内外棉价差扩大，内外棉纱价格倒挂，纺纱利润小幅回落，但仍在高位。

 外盘：1）美棉新年度种植进度落后，优良率水平较高；2）美棉出口签约环比略增，但中国仍未开始大规模采购新年度美棉；3）印度国内棉价继续创新高，CCI库存明显下降；4）印度新棉播种进度仍然落后；5）巴西2020/21年度棉花进入收获期，收获进度与历史基本持平；6）越南疫情日趋严重，纺纱开机率下滑。

 宏观：1）中国央行7月9日宣布全面降准0.5%，或释放长期资金近1万亿元；2）东南亚疫情继续上升，英国、以色列疫情在大比例疫苗接种覆盖后，近期又出现回升。

 观点：市场交易重心全面转向对21/22年度收购价格的预期上，短期内抛储、增发配额虽提升阶段性供应，但无法解决市场对于新棉抢收的预期和担忧。所有市场资源定价将向新年度棉价预期靠拢。只有通过棉价运行解决关于新棉抢收的担忧，棉价才有见顶回落的可能，而这需要期棉价格给足够出套保空间（基差走弱）。

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