⚫消费升级下催生的“隐形”市场消费升级叠加口腔健康意识的提升之下，我国人均口腔消费支出增加，带动整体口腔治疗耗材需求持续抬升，尤其是正畸治疗中的美学耗材—隐形矫治器。中国隐形矫治市场在2019 年虽已成为了全球第二大市场，受限于全科牙医及正畸医生的数量远未能满足市场需求，国内隐形矫治服务市场仍有巨大的提升空间。国内接受隐形矫治器治疗的人数仍然较低，与美国市场相比，美国接受治疗的450 万例中有33.1%使用隐形正畸，国内无论是接受治疗的人数还是隐形正畸的普及率严重不足，因此国内隐形矫治的增长潜力仍然巨大。

⚫ 隐形正畸行业——大空间，小变化国内隐形正畸行业呈现大空间，小变化的特征。我们认为大空间提供了长期的成长，2030年全球隐形矫治市场有望达到462 亿美元市场规模（约3000 亿人民币），未来十年有望以14%的年复合增长率增长；国内市场有望在2030 年达到800 亿元，未来十年有望以23%的年复合增长率增长。小变化则提供了长期的领先，对于业内公司而言，闻道有先后，先行者具有先发优势，且通过经营积累，快速占有市场，尤其是对案例数据库的积累上。对于新进入者而言，多数隐形矫治公司只能以既有商业模式参与市场竞争，很难做出差异化的竞争，弯道超车的概率很低。我们认为国内隐形矫治市场有望在较长周期内维持双寡头竞争格局。

⚫ “三板斧”成就爱齐科技行业龙头地位爱齐科技通过“三板斧”来达到和巩固其行业龙头地位。第一，公司对上游原材料技术的专利垄断，将其他竞争者在较长一段时间内拒之门外。通过技术创新、产品品类扩张以及案例数据库的积累等，确立自身在行业中的先发优势。第二，通过绑定医生，由于医生对品牌形成的较强粘性，通过搭建医生体系，使得新进入者替代的难度加大。第三，通过拓展国际化市场，提高在全球的市场占有率，扩大品牌在行业中的影响力，巩固其行业龙头地位。

⚫ 时代天使—国内领先的隐形矫治解决方案供应商公司作为国内领先的隐形矫治解决方案供应商，建立了国内牙科服务领域最大的医学设计师团队，凭借先进技术及经验丰富的医学设计人员，为医生提升了矫治方案的设计能力，且使得效率大幅提升。其次依托已建立的亚洲人种口腔医学数据库和通过自研的三大技术平台为公司隐形矫治系统的有效性及效率提供了保障。再者，持续搭建医生体系， “To Doctor”模式下，签约医生的数量的增长将会持续带动未来公司营收持续增长；同时不同定位的产品组合来覆盖不同市场需求，以满足用户的多样化需求。