5月宏观数据解读：经济动能高点已过-20230615-16页

# 宏观经济 # 投资大小：0.93M | 页数：16 | 上架时间：2023-06-19 | 语言：中文

上传者: 蔡雨清

撰写机构: 浙商证券

出版日期: 2023-06-15

摘要：

总体来看，5 月份经济运行低于市场预期，我们下修二季度 GDP 实际增速至 6.7%，预计 2023 年 GDP 增速为 5.1%。从供给侧看，在当前工业企业利润增速承压，去库趋势延续的背景下，5 月规模以上工业增加值回落至 3.5%，低于市场预期。从需求侧看，消费与投资的内生增长动能较弱，“五一”假期出行需求旺盛过后，经济逐步回归正常化。我们判断，年内经济动能高点已过，二季度经济向上和向下弹性都不大，但阶段性减退税降费退坡后，企业盈利下行是务必要解决的问题。下半年美联储加息暂缓后，中国将受益于国际收支、汇率改善，货币政策空间打开，形成降息预期，国内利率债和成长股受益。我们坚持下半年仍有降准、降息的判断，本次降息意味着货币政策宽松基调确认，将是股债双牛行情的起点。

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