2021年A股市场中期策略报告：冰与火之歌-20210614-42页

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2021年A股市场中期策略报告：冰与火之歌-20210614-42页

# A股 # 中期策略大小：2.59M | 页数：42 | 上架时间：2021-06-15 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: FF

撰写机构: 中国平安

出版日期: 2021-06-14

摘要：

我们认为下半年市场整体震荡上行，不同产业呈现“冰与火之歌”的特征，建议布局成长风格的结构性机遇。

市场环境：“经济动能筑顶+通胀高企+流动性震荡约束”组合不构成系统性利好，但改革政策加快推进有望持续提升市场风险偏好。我国宏观经济动能见顶回落，基本面韧性仍在，企业盈利修复进入中后期阶段；海外欧美经济加快复苏，大宗商品价格大概率高位盘整。整体流动性以震荡约束为主，存在阶段性扰动；从经济基本面和历史经验来看，美联储Taper对国内货币政策以及中美权益市场影响有限。从改革增量利好来看，一方面，“固本培元”基调下一系列宏观改革政策加快出台，另一方面，在注册制改革推动资本市场高质量发展的背景下，居民资金配置有望进一步转移，增量资金仍有保障，境外资金中长期流入不变（当然汇率会构成阶段性波动），新发公募基金有望回归修复。

结构分化：三大因素驱动不同行业“冰”与“火”分化，新经济新概念迎来全新成长机遇。一是源于经济转型加速，疫情后新兴产业盈利和资本开支双高增，传统行业内部新旧概念领域的资本开支分化趋势也在加强。二是源于政策驱动，“十四五” 规划注重科技创新推动高质量发展，政策围绕数字经济、绿色经济、消费经济三大方向助力构建现代产业体系，“碳中和” 战略目标加码支持产业结构变迁倾向新能源、新能源汽车等低碳绿色产业。三是源于资本市场定价差异，转型方向上的新兴成长概念获得更多资金认可，新旧领域的估值分化持续。

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