元宇宙概念股 Roblox 股价连破新高；Facebook 旗下的 VR 设备新品出货量超出预期，什么是元宇宙？如何看待元宇宙的投资机会？ 

元宇宙是什么？——沉浸式的虚拟空间，用户可在其中进行文化、社交、娱乐活动，元宇宙的核心在于对虚拟资产和虚拟身份的承载。元宇宙为用户提供丰富的消费内容、公平的创作平台、可靠的经济系统、沉浸式的交互体验。与传统游戏不同，用户可以在元宇宙体验不同的内容，结交不同的好友，创造自己的作品，进行一系列虚拟活动。元宇宙的特点包括：可靠的经济系统、虚拟身份与资产、强社交性、沉浸式体验 、 开 放 内 容 创 作 。 当 前 的 游 戏 及 平 台 ， Roblox 、 Minecraft 、 Decentraland、魔兽世界等在这五个维度上各有所长，但都有差距。 

元宇宙——数字社会发展的必然。从数字世界发展的维度看，元宇宙并非一蹴而就，过去智能终端的普及、电商/短视频/游戏等应用的兴起、 5G 半导体基础设施的完善、共享经济的萌芽均是前奏。而当下全球疫情的持续以及 Z 世代 YOLO 文化的兴起进一步加速了元宇宙的到来。市场低估了数字化浪潮下，企业工作方式和个人职业选择的加速变化：后疫情期间，线上化习惯养成、互联网提供更多的自由职业机会，社会企业组织形式的变化、Z 世代对虚拟世界的沉浸都使得元宇宙大势所趋。 

BAND（Blockchain、Game、Network、Display）——构建元宇宙的四大技术支柱。区块链、游戏、网络算力、VR 显示均迎来边际变化，或已经到达引爆元宇宙的临界点。为什么是现在？为什么是这四个技术赛道？区块链技术提供了去中心化的清结算平台，智能合约、DeFi、 NFT 的出现保障元宇宙的资产权益和流转。游戏为元宇宙提供交互内容并实现流量聚合，Roblox 为这一赛道构建了 模板。5G 网络的升级保障了信息的传输速率。VR 等显示技术为用户带来更沉浸式的体验。与市场认知不同，我们认为元宇宙并不是游戏的升级版，而是“BAND”各技术赛道的融合。