行业近况上周基础化工板块上涨554%,沪深300指数上涨3.64%,基础化工板块跑大盘1.90个百分点,涨跌幅居于所有板块第4位。基础化工(中信)板块 (TTM,整体法,剔除负值)为28.08,P/E(2021E)为26.34。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看,目前这一比值为1.99,低于一年来的均值2.22。

周WT原油价格上涨4.3%,布伦特原油价格上涨4.89%。化工品价格涨幅居前:黄磷、尿素(波罗的海、纯吡啶、液氯、甲醇;跌幅居前:BD维生素D3、顺酐、双酚A、动力煤。

评论云南限电影响继续发酵,工业硅緊缺短期难以缓解。据财新网信息,五月份云南省水电、火电发电量严重不及预期,启动有序用电。我们认为云南限电的影响大概率持续到6月末,对工业硅影响可能持续到7月末。四川丰水来临时间晚于云南,该地区是否受到类似影响,仍待观察。从长期看,碳中和背景下工业硅供应紧张可能成为常态,碳排放压力大,工业硅新增产能受限更大,我们认为行业景气度可能超预期。重点推荐合盛硅业。

草甘麟持续涨价,本轮景气度或超20132014年景气周期。本周草甘价格上5%至42万元吨,行业关注度进一步提升。环保供给侧改革和安全整治下,国内草甘勝行业部分中小企业退出,行业格局向好,逐步迈向寡头格局,国内草甘市场将形成江山福华、兴发+腾龙、新安化工三家寡头的局面,国内草甘勝行业CR3=-66%与20132014年景气周期不同,彼时草甘勝高景气后2014年行业新增产能超25%,而草甘目前已经被列为限制类项目,新批产能可能性低,我们认为本轮行业景气度持续性更久。建议关注兴发集团、新安股份(未覆盖)估值与建议维持覆盖公司盈利预测和目标价不变。在全球经济复苏背景下,我们预计化 エ行业维持高景气度,龙头公司仍具备较好的成长性,继续看好化工龙头企业万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰氨纶、新和成、合盛硅业和新宙邦。

风险全球经济复苏低于预期;原油等化工品价格大幅下跌。